Παράγωγα

Τί είναι επί τέλους αυτά τα παράγωγα και πώς μπορούν να μας βοηθήσουν να μειώσουμε το ρίσκο και να αυξήσουμε τα κέρδη. Δύο διαφωτιστικά παραδείγματα από το site της εφημερίδας ΝΑΥΤΕΜΠΟΡΙΚΗ.

• Πως διαπραγματεύεται ο κερδοσκόπος (speculator) στη αγορά παραγώγων και τι επιτυγχάνει χρησιμοποιώντας την , σε σύγκριση με την υποκείμενη αγορά; Το σημαντικότερο σημείο αναφοράς στην συμπεριφορά του κερδοσκόπου επενδυτή είναι ότι συνήθως δεν κατέχει την υποκείμενη αξία της οποίας τα συμβόλαια διαπραγματεύεται, ενώ αναλαμβάνει τον κίνδυνο (από επενδυτές με στόχο την αντιστάθμιση κινδύνου) από δυσμενή μεταβολή στην υποκείμενη αγορά.
  
  Π.χ., ο επενδυτής αυτός έχει την διαίσθηση ότι η μετοχή ΧΨΩ (η οποία διαπραγματεύεται σήμερα στις 5.000 δρχ.) θα σημειώσει άνοδο κατά τους προσεχείς μήνες και είναι διατεθειμένος να λάβει θέση στην αγορά παραγώγων, αντί να πάει κατευθείαν στην υποκείμενη αγορά και να αγοράσει την μετοχή. Η κίνηση αυτή θα μπορούσε να έχει τα ακόλουθα αποτελέσματα :
  
  Τιμή υποκείμενου τίτλου 5.000 δρχ.
  Τίμημα δικαιώματος αγοράς της ΧΨΩ σε τιμή εξάσκησης 5.000δρχ : 200 δρχ
  Μέγεθος συμβόλαιου : 100 μετοχές
  
  Στρατηγική Α
  
  Αγορά 200 δικαιωμάτων αγοράς (long call) της ΧΨΩ με τιμή εξάκησης 5.000 δρχ.
  Αποτέλεσμα : αποκτά το δικαίωμα αγοράς 20.000 μετοχών της ΧΨΩ με κόστος 4.000.000 δρχ. (200 συμβόλαια x 100 μετοχές x 200 δρχ.)
  
  Μετα από ένα μήνα :
  
  Τιμή υποκείμενου τίτλου 5.500 δρχ
  Αποτέλεσμα: κέρδος 6.000.000 δρχ το οποίο αναλύεται σε 20.000 μετοχές x (5500 - 5000 - 200)
  
  Στρατηγική Β
  
  Εναλλακτική επένδυση στην υποκείμενη αγορά
  Με τα 4.000.000 δρχ. που έχει στη διάθεσή του ο επενδυτής αγοράζει 800 μετοχές της ΧΨΩ στις 5.000 δρχ.
  
  Μετα από ένα μήνα :
  
  Τιμή υποκείμενου τίτλου 5.500 δρχ
  Αποτέλεσμα : κέρδος 400.000 δρχ. το οποίο αναλύεται σε 800 μετοχές x 500 δρχ. (5500-5000).
  
  Συγκριση των δύο στρατηγικών :
  
  Το αποτέλεσμα στην αγορά παραγώγων μας δείχνει την μόχλευση, η οποία επιτυγχάνεται επενδύοντας τα 4.000.000 δρχ. σε σχέση με την ίδια επένδυση στην υποκείμενη αγορά. Πρέπει να σημειωθεί ότι, το ίδιο μοχλευμένο αποτέλεσμα θα μπορούσε να είχε συμβεί αλλά με αρνητικές συνέπειες (μεγαλύτερες ζημίες από ότι θα είχε επενδύοντας στην υποκείμενη αγορά).
• Πώς θα μπορούσε ο διαχειριστής χαρτοφυλακίου να εκμεταλλευτεί επικείμενη πτώση στην τιμή συγκεκριμένης μετοχής χρησιμοποιώντας τα δικαιώματα προαίρεσης ; Θα μπορούσε να κερδίσει από την πτώση αυτή παίρνοντας :
  
  ΘΕΣΗ ΑΓΟΡΑΣ ΔΙΚΑΙΩΜΑΤΟΣ ΠΩΛΗΣΗΣ ΣΤΗ ΜΕΤΟΧΗ ΑΒC (Long Put)
  
  Αυτή είναι η θέση του συμβαλλόμενου που έχει το δικαίωμα, αλλά όχι την υποχρέωση να πουλήσει το υποκείμενο προϊόν στη συμφωνημένη τιμή.
  
  Τιμή υποκείμενου τίτλου : 1.200 δρχ.
  Τίμημα Δικαιώματος Πώλησης (option premium) σε τιμή εξάσκησης 1.300 δρχ : 120 δρχ.
  Μέγεθος Συμβολαίου : 100 μετοχές
  
  Προς το παρόν οι μετοχές τιμούνται στις 1.200 δραχμές. Ο διαχειριστής χαρτοφυλακίου αναμένει πτώση της τιμής και αγοράζει είκοσι (20) δικαιώματα πώλησης με τιμή εξάσκησης 1.300 δραχμές και με τιμή δικαιώματος 120 δραχμές ανά μετοχή. Συνεπώς, δικαιούται πλέον να πουλήσει 2.000 μετοχές της ABC (20 συμβόλαια x 100 μετοχές ανά συμβόλαιο) στις 1.300 δραχμές τη μία. Το συνολικό του κόστος ανέρχεται στις 240.000 δρχ (20 συμβόλαια x 100 μετοχές ανά συμβόλαιο x 120 δρχ).
  
  Υποθέτοντας ότι οι μετοχές της ABC συναλλάσσονται στις 1.000 δραχμές κατά την ημέρα λήξης του συμβολαίου, τότε ο αγοραστής του δικαιώματος πώλησης θα εξασκήσει το δικαίωμά του και θα τις πουλήσει στις 1.300 δραχμές. Εφόσον έχει αρχικά πληρώσει την τιμή δικαιώματος των 120 δραχμών ανά μετοχή, το κέρδος του θα είναι 1.300-1.000-120=180 δραχμές ανά μετοχή. Το συνολικό του κέρδος θα είναι 360.000 δρχ. (20 συμβόλαια x 100 μετοχές ανά συμβόλαιο x 180 δρχ).

Περισσότερα για τα Παράγωγα και το Χρηματιστήριο Παραγώγων εδώ:
http://www.naftemporiki.gr/markets/adex_faq.asp